Alphabet / Google Emissione obbligazionaria con scadenza a 100 anni

Alphabet / Google ha emesso oggi un bond a cent'anni con scadenza 2126. Le richieste di sottoscrizione sono state quasi dieci volte l'ammontare emesso. L'obbligazione è denominata in sterline inglesi, ha una cedola del 6.125%, e l'importo è stato pari a un miliardo di sterline.

L’emissione di un bond con scadenza a 100 anni da parte di Alphabet risolve un’esigenza strutturale per compagnie assicurative e fondi pensione. Avendo passività con orizzonti temporali estremamente lunghi — legate all’aspettativa di vita degli assicurati — tali istituzioni ricercano investimenti “sicuri” a lunghissima duration. Per emittenti altamente qualificati sotto il profilo creditizio, si tratta di un incontro quasi perfetto tra domanda e offerta. 

Anche alcuni hedge fund mostrano interesse per i bond secolari, ma con una logica differente. Qualora prevedano una riduzione dei rendimenti obbligazionari, anche minima, possono ottenere significativi guadagni in conto capitale grazie alla marcata sensibilità di prezzo di questi strumenti.
 

Struttura dell’Operazione dell'emissione del bond a 100 anni di Aphabet

• Struttura: Emissione obbligazionaria da £1 miliardo (equivalente a circa $1,37 miliardi USD) con scadenza nel 2126.
• Domanda: L’emissione ha registrato una domanda estremamente elevata, con ordini pari a quasi 10 volte l’ammontare collocato, a conferma della fiducia degli investitori nella stabilità di lungo periodo di Alphabet e dell’interesse a bilanciare passività a lunghissima scadenza.
• Rendimento/Cedola: Il bond denominato in sterline prevede una cedola del 6,125%

Strategia Debitoria Complessiva di Alphabet

• Ammontare Totale Raccolto: Il bond a scadenza 2126 fa parte di un’operazione globale di emissioni obbligazionarie da parte di Aphabet superiore a $30 miliardi, articolata in tranche obbligazionarie denominate in dollari statunitensi, sterline britanniche e franchi svizzeri.
• Altre Scadenze: Il pacchetto include obbligazioni a breve e medio termine, nonché titoli quarantennali (con scadenza 2066), finalizzati a cristallizzare il costo del finanziamento su orizzonti estesi.
• Posizione Finanziaria: Nonostante il significativo ricorso al debito, Alphabet mantiene una robusta posizione di liquidità e un rating creditizio pari ad AA+.

Rischi e Considerazioni

• Rischio di Durata: Un bond con scadenza a cento anni presenta un’elevata sensibilità alle variazioni dei tassi di interesse, con potenziale volatilità significativa in caso di rialzo dei rendimenti.
• Obsolescenza Tecnologica: Sebbene il debito abbia scadenza nel 2126, le tecnologie finanziate (GPU, data center, infrastrutture AI) hanno un ciclo di vita significativamente più breve, sollevando interrogativi sul ritorno sull’investimento nel lunghissimo periodo.
• Sentiment di Mercato: Alcuni analisti interpretano l’entità dell’indebitamento come indicatore di una fase avanzata del ciclo di indebitamento, caratterizzata da competizione nell’intelligenza artificiale sostenuta da leva finanziaria.

Precedente Rilevante: Il Bond Secolare dell’Austria

Un caso emblematico è rappresentato dal bond centenario emesso dal governo austriaco nel 2020, in un contesto di rendimenti estremamente bassi successivo allo shock pandemico da Covid-19. La cedola dello 0,85% risulta ampiamente inferiore ai livelli di inflazione registrati negli anni successivi, e il titolo quota oggi intorno a 30 centesimi per ogni euro di valore nominale. 

IL CONTENUTO DI QUESTA PAGINA NON È UN INVITO A INVESTIRE NÈ VUOLE SUGGERIRE ALCUN GIUDIZIO DI MERITO SULLA CONVENIENZA O MENO DEI TITOLI DISCUSSI NELL'ARTICOLO.