ECONOMIA USA
Pensione integrativa USA
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Il reddito totale di famiglie e consumatori in America è stato pari a 25700 miliardi di dollari [Maggio 2025] con una diminuzione dello 0.4% rispetto al mese di Aprile.
Tuttavia, questo calo non costituisce un segnale reale di deterioramento economico. Il responsabile principale è stato un fattore esogeno all’andamento economico, riconducibile a modifiche nella politica pubblica. Il calo del reddito di famiglie e consumatori americani registrato a maggio è un falso allarme recessivo.
Le discussioni sulla possibilità di una recessione per l'economia americana si sono riaccese venerdì, in concomitanza con la pubblicazione dei dati relativi al reddito personale per il mese di maggio. Il reddito personale totale, proveniente da tutte le fonti, ha registrato una contrazione dello 0,4% rispetto ad aprile, segnando il primo calo congiunturale (mese su mese) dal settembre 2021. Durante una recessione, il reddito personale tende a diminuire; pertanto, una flessione persistente rappresenta un segnale di allarme economico.
Si tratta del reddito complessivo dei consumatori, che include:
La somma di salari e stipendi, più i contributi versati dai datori di lavoro a favore di fondi pensione e programmi pubblici di assicurazione sociale, è aumentata dello 0,4% a maggio rispetto ad aprile — esattamente in linea con la media degli ultimi 12 mesi.
Su base annua, la compensazione dei dipendenti è cresciuta del 4,9%, raggiungendo il massimo storico su base annualizzata destagionalizzata pari a 15700 miliardi di dollari.
Questo indicatore fondamentale del mercato del lavoro — che include le dinamiche salariali — mostra una traiettoria di crescita robusta.
I redditi da dividendi e interessi si sono mantenuti su livelli record per tutto l’anno. A maggio sono rimasti sostanzialmente invariati, pari a un tasso annualizzato destagionalizzato di 4000 miliardi di dollari, con un incremento dell’1,1% rispetto allo stesso mese dell’anno precedente.
Circa la metà di questi redditi deriva da dividendi, e l’altra metà da interessi.
Il reddito derivante da attività imprenditoriali individuali e aziende agricole ha registrato un calo del 2,3% a maggio rispetto al record registrato ad aprile. Tuttavia, tale contrazione rappresenta solo una parziale correzione rispetto all’impennata osservata tra marzo e aprile.
Nel complesso, su base trimestrale (marzo-maggio), il reddito è cresciuto dello 0,5%. Su base annua, l’incremento è stato pari al 2,3%.
La variazione negativa mese su mese (pari a -49 miliardi di dollari su base SAAR - seasonally adjusted annual rate) è attribuibile prevalentemente alla componente agricola — notoriamente estremamente volatile e quantitativamente marginale — che è diminuita di 41 miliardi di dollari SAAR, portandosi a un tasso annualizzato destagionalizzato di 42 miliardi, dopo forti oscillazioni percentuali nei mesi precedenti.
Il reddito degli imprenditori non agricoli — inteso come ricavi al netto delle spese da piccole imprese individuali — è diminuito dello 0,3% rispetto al massimo storico registrato in aprile, raggiungendo un tasso annualizzato destagionalizzato pari a 2001 miliardi di dollari.
Il reddito da locazione attribuibile ai privati [quindi non a società o aziende] ha registrato una lieve flessione a maggio, posizionandosi su un tasso annualizzato destagionalizzato di 1100 miliardi di dollari. Ciò rappresenta comunque un incremento del 3,9% su base annua. Il reddito da locazione riflette gli introiti netti da canoni di affitto (al netto delle spese). Si tratta di redditi da locazione personale, tipici dei piccoli locatori privati.
| Categoria | Importo (mld/$) | Quota % sul totale |
|---|---|---|
| Stipendi e salari da lavoro dipendente | 15700 | 61,1% |
| Dividendi e interessi | 4000 | 15,6% |
| Reddito da attività imprenditoriali individuali | 2,001 | 7,8% |
| Redditi da pensione e assimilati | 3900 | 15,2% |
| Redditi da affitti attivi | 1100 | 4,3% |
| Totale | 25,7 | 100% |
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Impatto della Social Security
Il fattore determinante del calo dei redditi personali negli USA a Maggio è stato la Social Security. I redditi derivanti da trasferimenti personali hanno registrato una contrazione del 2,2%, pari a un tasso annualizzato di 110 miliardi di dollari, rispetto ad aprile. Questo dopo un incremento del 2,5% nel mese di aprile rispetto a marzo, conseguenza di modifiche normative che avevano ampliato la platea dei beneficiari e incrementato l'importo delle prestazioni per alcuni soggetti, generando così pagamenti arretrati concentrati ad aprile. Nel mese di maggio, i pagamenti si sono riallineati al trend storico.
Al contrario, proprio questi pagamenti arretrati legati ai pagamenti pensionistici e previdenziali in America avevano determinato un incremento anomalo del reddito totale ad aprile pari a +0,7%