ECONOMIA USA
Aggiornamenti sulla politica monetaria negli USA
Temi trattati: Politica monetaria FED - Tassi di interesse in America - Manovra economica espansiva - Riduzione tasse sulle società - Previsioni sul cambio Euro Dollaro
Aggiornamento del 21 Dicembre 2023
La quotazione del petrolio West Texas Intermediate (WTI) sul mercato americano sta nuovamente avvicinandosi alla soglia dei 75 dollari al barile e si prevede che i prezzi rimangano sostenuti per tutto il 2024. In particolare, la Energy Information Administration (EIA) degli Stati Uniti prevede un prezzo medio del petrolio WTI di 78,07 dollari al barile nel 2024, leggermente superiore alla previsione di 77,63 dollari per l'anno corrente. A contribuire alla forza dei prezzi del petrolio ci sono ulteriori tagli volontari alla produzione implementati da diversi paesi dell'OPEC.
Sebbene ci sia stato un rallentamento nelle attività di perforazione, i prezzi elevati del petrolio potrebbero fornire un incentivo alle società di esplorazione ed estrazione petrolifera per aumentare la produzione di petrolio in America. Un aumento della produzione che porterebbe, quindi, ad un aumento delle esportazioni nette di petrolio degli Stati Uniti. L'EIA prevede che le esportazioni nette di petrolio greggio e prodotti petroliferi degli USA raggiungeranno un picco record di quasi 2 milioni di barili al giorno (Bbl/D) nel 2024, in aumento rispetto ai 1,8 milioni di Bbl/D nell'anno corrente e ai 1,2 milioni di Bbl/D nel 2022
Aggiornamento del 10 Dicembre 2023
Venerdì 8 Dicembre, il future per consegna a Gennaio del petrolio varietà WTI (CLF24) era in rialzo di $1,58 (+2,31%)
Il prezzo del petrolio sta salendo dopo che i rapporti economici statunitensi migliori del previsto sull'andamento dei posti di lavoro di novembre e l'indice della fiducia dei consumatori di dicembre hanno ridotto i timori di recessione per l'economia americana e rafforzato le prospettive di un soft landing, un fattore positivo per la domanda di energia e per i prezzi del greggio. Inoltre, i piani degli Stati Uniti di acquistare petrolio per la riserva strategica sostengono i prezzi del petrolio. Sul lato negativo c'è il rally di oggi dell'indice del dollaro (DXY00) a un massimo di 3 settimane.
I prezzi del greggio hanno trovato sostegno dopo che il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti ha emesso una richiesta di acquisto di 3 milioni di barili di greggio per consegna a marzo per riempire la riserva strategica di petrolio. Ciò si aggiunge a una precedente offerta di acquisto della stessa quantità per febbraio. Il Dipartimento dell'Energia americano ha dichiarato che terrà gare d'appalto mensili per l'acquisto di petrolio per riempire la riserva almeno fino a maggio del prossimo anno.
Le notizie economiche di questa settimana sono state contrastanti per la domanda e per i prezzi del greggio. Sul lato positivo, i nuovi posti di lavoro creati dall'economia americana in novembre sono aumentati di +199.000, superando le aspettative di +185.000. Inoltre, il tasso di disoccupazione negli Stati Uniti a novembre è sceso di -0,2 toccando il 3.7%, il minimo in 4 mesi, e mostrando un mercato del lavoro più forte delle aspettative sul tasso di disoccupazione che erano del 3,9%. Inoltre, l'indice di fiducia dei consumatori degli Stati Uniti dell'Università del Michigan per dicembre è salito di +8,1, il massimo da 4 mesi, e superando le aspettative del mercato. Sul lato negativo, il PIL del Giappone del terzo trimestre è stato inaspettatamente rivisto al ribasso a -2,9% (annualizzato) da -2,1%, più debole delle aspettative che erano di -2,0%
I segnali di un aumento delle esportazioni di greggio statunitensi sono negativi per i prezzi del petrolio. Si preve che le esportazioni di greggio statunitensi raggiungeranno presto un record di 5,7 milioni di barili al giorno.
Un fattore ribassista per il greggio è stata l'azione di martedì scorso da parte dell'Arabia Saudita di tagliare di $0.50 al barile il prezzo della varietà più pregiata di greggio, Arab light, per i clienti asiatici per consegna a gennaio portandolo a 3,50 dollari al barile in più rispetto al benchmark, il primo taglio dei prezzi da giugno, ma comunque al di sotto delle aspettative di un taglio dei prezzi di -1,05 dollari al barile.
Lo scorso giovedì, l'OPEC+ ha concordato di tagliare la produzione di greggio di -1,0 milioni di bpd fino a giugno 2024. Tuttavia, i prezzi del greggio hanno subito un calo sulla notizia poiché non sono stati forniti dettagli su come i tagli sarebbero stati distribuiti tra i membri né su come il taglio delle esportazioni di 300.000 bpd della Russia avrebbe influenzato i nuovi totali. L'OPEC+ ha dichiarato che i dettagli finali del nuovo accordo, compresi i livelli di produzione nazionali, sarebbero stati annunciati individualmente da ciascun paese, piuttosto che nel consueto comunicato OPEC+. Il mercato è rimasto deluso dal fatto che i tagli extra alla produzione di greggio dell'OPEC saranno annunciati da ciascun paese individualmente, il che suggerisce che i tagli potrebbero essere solo volontari ed ecco la ragione del crollo del prezzo del petrolio a valle dell'annuncio. L'Arabia Saudita ha dichiarato lo scorso giovedì che manterrà il suo taglio unilaterale della produzione di greggio di 1,0 milioni di bpd per il primo trimestre del 2024.
Aggiornamento del 4 Dicembre 2023
Nelle ultime settimane, il prezzo del petrolio - WTI West Texas Intermediate - ha mostrato un andamento al ribasso nonostante i tagli alla produzione annunciati dall'OPEC+ lo scorso 30 Novembre. La decisione dell'organizzazione di ridurre la produzione di 900.000 barili al giorno non è riuscita a invertire la tendenza negativa, in parte a causa della cattiva comunicazione emersa durante l'incontro OPEC+. I tagli alla produzione sono su base volontaria e l'Angola, ad esempio, ha già annunciato che non attuerà tagli alla produzione di greggio.
La persistente mancanza di ripresa dell'economia cinese, e la produzione record di petrolio degli Stati Uniti che nella settimana del 24 Novembre ha raggiunto il livello record di 13.2 milioni di barili al giorno, non hanno fornito supporto al prezzo e nella tarda mattinata di New York, il future front month del WTI sta scambiando a $73.32 al barile e la tendenza è al ribasso.
Negli ultimi mesi è salita significativamente la percentuale di trading algoritmico, che ora costituisce quasi il 60% delle transazioni petrolifere. Questo tecnica di trading amplifica di molto le sia tendenze al ribasso che quelle al rialzo accelerando i movimenti di prezzo e la volatilità, e, nella situazione di mercato attuale, il calo del prezzo del WTI.
Aggiornamento del 19 Novembre 2023
Il mercato rimane incerto e non c'è una chiara tendenza di fondo anche se al momento in cui scriviamo il sentimento è decisamente ribassista.
Sul fronte della domanda di petrolio le variabili da considerare sono:
Sul fronte dell'offerta di petrolio le variabili da considerare sono:
Due variabili di lungo periodo che possono influenzare l'andamento del prezzo del petrolio:
Aggiornamento del 27 Giugno 2023
'andamento del prezzo del petrolio mostra forti incertezze e non è chiaro quale direzione prenderà la quotazione del petrolio di qui ai prossimi mesi. Al momento in cui scriviamo questo articolo il prezzo del petrolio WTI West Texas Intermediate è sceso al di sotto dei $69 al barile [future per scadenza a Luglio 2023]
Il mercato del petrolio si dibatte tra le incertezze sulla domanda generate dalla previsione di una recessione economica a livello mondiale, e il timore che l'offerta si riveli insufficiente di qui ai prossimi mesi a motivo dei tagli di produzione operati dall'OPEC+ e della riduzione delle attività di estrazione petrolifera in America. Le attività di perforazione per l'estrazione di petrolio e gas negli Stati Uniti si stanno infatti riducendo e il numero di piattaforme è in calo da settimane con l'ultimo Dallas Fed Energy Survey mostra un ulteriore indebolimento dell'attività. C'è chi dice che ciò porterà a una diminuzione dell'offerta, che a sua volta spingerà i prezzi al rialzo. Altri rimangono cauti e guardano invece all'andamento della domanda che potrebbe rimanere debole e mantenere i prezzi al livello attuale.
Più in generale, è ormai un dato di fatto che la crescita della produzione non sia una delle priorità tra gli operatori americani del settore petrolifero. Ma non si tratta solo di crescita della produzione, i perforatori stanno effettivamente riducendo l'attività di perforazione. L'attività di perforazione petrolifera e del gas negli Stati Uniti è in declino da sette settimane consecutive, secondo i rapporti settimanali di Baker Hughes. Reuters sottolinea che è il livello più basso da aprile 2022. Ovviamente quando l'attività di perforazione si riduce è lecito aspettarsi un'offerta più ridotta, il che dovrebbe influire positivamente sul prezzo del petrolio. A meno che anche la domanda non sia in calo continuo, il che rende la situazione più complicata del solito.
"La recente riduzione della produzione dell'Arabia Saudita di 1 milione di barili al giorno prevista partire a Luglio e la riduzione nell'attività di estrazione da parte dei paesi OPEC già attuata lo scorso Maggio non sono riuscite a far aumentare i prezzi del petrolio. A mio parere, ciò indica una debole domanda mondiale in recessione", ha affermato uno degli intervistati nel sondaggio del Dallas Fed Energy Survey. Lo stesso ha poi aggiunto che "la crescita nei consumi prevista negli Stati Uniti quest'anno di circa l'1,2% indica una lenta domanda interna, oltre a un aumento previsto della produzione di petrolio in America di circa 600.000 barili al giorno entro la fine dell'anno, arrivando ad un livello di produzione totale di 12,75 milioni di barili al giorno. Queste aspettative indicano una continua pressione al ribasso sui prezzi del West Texas Intermediate".
La domanda di petrolio proveniente dalla Cina è naturalmente al centro dell'attenzione, ma non c'è certezza su quale sarà la sua evoluzione per il resto dell'anno, nonostante sia aumentata costantemente e abbia raggiunto livelli record finora. Sembra che questo non sia sufficiente a spingere al rialzo i prezzi del petrolio. Anche il ruolo giocato dalla Russia sul mercato del petrolio sta diventando un elemento di rottura. Oggi [27 Giugno 2023] ad esempio il prezzo del petrolio [front month WTI] è crollato di $1.50/bbl sulla scia della notizia che la Russia vende a Cina e India a circa $62/$63 al barile mentre il cap imposto da Europa e Stati Uniti è di $65-$70 al barile. Sembrerebbe inoltre che la Russia abbia spodestato l'Arabia Saudita come primo fornitore di petrolio alla Cina.
La politica monetaria della Fed gioca un ruolo centrale sull'andamento del prezzo del petrolio. Tutti gli occhi sono poi puntati sulle banche centrali e in particolare sulla Federal Reserve, che da mesi cerca di gestire un'impennata dell'inflazione che inizialmente era stata definita transitoria, poi riconosciuta come un problema e solo successivamente affrontata. Nel suo ultimo aggiornamento, Jerome Powell, Governatore della Fed, ha dichiarato che la banca centrale americana aveva pianificato almeno altri due aumenti dei tassi di interesse entro la fine dell'anno. Ulteriori aumenti dei tassi avrebbero un impatto sui costi del settore petrolifero e del gas, e influenzerebbero la domanda a causa dell'effetto positivo che gli aumenti hanno sul dollaro e dell'effetto negativo che hanno sul reddito disponibile e quindi sulla spesa dei consumatori.
Ma non è solo la Fed. La scorsa settimana [Giugno 2023] i prezzi del petrolio sono scesi del 4% dopo che la Banca d'Inghilterra ha aumentato i tassi di interesse di 50 punti base, una aumento dei tassi più alto del previsto. La dimensione sorprendente dell'aumento ha suscitato preoccupazione immediata sulla domanda di carburante nel paese e sulle prospettive dell'economia nel suo complesso, poiché questo è il tredicesimo aumento consecutivo dei tassi che la Banca d'Inghilterra sta attuando.
Oltre alla politica monetaria, l'ambiente normativo negli Stati Uniti è un altro fattore che influisce sul prezzo del WTI in modo cruciale, con un governo federale che sostiene apertamente le fonti di energia alternative ponendole come prioritarie rispetto al petrolio e al gas in modo abbastanza categorico. Questo indebolisce ulteriormente qualsiasi piano di investimenti per aumentare la produzione di petrolio e di gas in futuro.
Per riassumere: la situazione dell'offerta di petrolio dovrebbe destare preoccupazione, con i tagli recenti dell'OPEC e la prudenza degli operatori petroliferi statunitensi. Tuttavia, la situazione della domanda è altrettanto preoccupante a causa delle persistenti paure di recessione alimentate dalle politiche monetarie delle banche centrali. Finché questa situazione continuerà, il prezzo del petrolio probabilmente rimarranno all'interno di un intervallo stabilito.
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